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博鳌探讨PE转型或促成并购量增加

发布时间:2021-01-21 15:21:42 阅读: 来源:机械密封件厂家

金融危机对全球私募股权业的影响已不言而喻。面对这种激变,在博鳌论坛上,来自PE和VC界的人士也认为他们需要对自身的业务模式进行变革,改变过去那种过度依赖IPO套现的模式,转而更多地通过并购领域退出,真正发挥一个股权投资人帮助企业提升价值的作用。

股权投资迎来机会

全国社保基金理事会理事长戴相龙指出,银行贷款超大幅度增长,难以为继。如果继续以目前这种速度增长下去,就会带来很大金融隐患,不良贷款大量增长。但同时,为了刺激经济,我国当前也不能减少贷款。因此更重要的是,要发展资本市场支撑贷款的增长。同时还要发展基金市场,证券投资基金要改进,创业投资基金、股权投资基金也大力发展。

他认为,经济衰退和加强金融监管,对发展股权投资基金和风投有挑战,但更重要的是机遇。历史证明,股权投资基金往往是低潮时候得到的发展机会更多。市场退出难,投资资金紧张,是PE和VC的挑战。但是经济结构要调整,企业要存活,企业的资产评估值很低,也是PE和VC发展的大好时机。而现在我国发展这类机构也具备了一定的基础,比如投资规模较以前扩大了很多,国内基金公司数量和交易都上了台阶。他透露,目前国务院正在大力推进发展PE和VC的工作。

股权投资方式需改变

金融危机深刻地影响了国外的股权投资基金发展,国内的股权投资基金也受波及。对此,中信资本CEO张懿宸介绍,现在国内的股权投资基金面临着三方面的调整:在融资角度,过去两头在外的模式受到了很大冲击。在这种情况下,就需要大力发展人民币基金。这不仅是因为从国外难以筹集资金,更因为中国有更多的投资机会,而我国并不缺资金。我国需要健全的是相关法律框架和融资渠道。

第二个影响是PE和VC的投资模式受冲击。我国PE/VC的行业投资,整体上是以早期的、增长期的资本为主,而且主要手段是通过资本市场来套现。这跟国际上通常不是特别一样。国际上PE最初产生的时候,更多的是做企业的收购,改善企业的管理,提高企业的价值,最终达到退出的目的,这种模式是PE的最基本模式。现在,由于资本市场环境变化,不再能够高溢价退出,也就告诉股权投资基金需要转变观念,还要帮助中国企业提升价值、改善管理,把它建成民族领袖企业。

第三是退出模式受冲击。在退出上,原来整个投资模式是以靠资本市场退出为主。今天国家政策也是鼓励企业收购兼并。事实上,西方中小企业互相之间购并,西方的中小企业PE投资,大多数不是靠IPO退出,而是靠收购兼并来退出。

美林中国区主席刘二飞也认为,在当前市场下行时出现了危机,很多机构都不敢投资,这反而是一个非常好的投资机会。但要做出好项目,还需要改变观念,因为现在市场对故事已有所怀疑,因此投资者不要总是期望今年投资某家公司,明年它就能上市,今年投资,明年就赚20、30倍。

“我们最近操作了搜狐网游的上市项目,整体来说非常成功,融资将近1.3亿美元,而且二级市场上涨了80%多。这也标志着纳斯达克市场对中国公司上市重新开放。但市场还只是开了一个缝,什么时候能全开,取决于在座各位。”他说。

刘二飞认为,以往国内的PE在融资、投资、退出过程中,都缺乏帮助企业改善、提升竞争力,提高运营水平这个环节。不过由于过去资本市场太过火热,所以才做一个简单的退出,获得的回报已比运营上的改善高很多。而在今天经济危机期间,中国大多数PE管理人都在增加运营方面的资源,挖掘运营人才,以帮助企业提升管理水平,提升价值水平。

发挥产权市场功能

“从股票市场退出是PE成功投资的经典,这是一个很幸福的事。但国际上这种退出方式大概只占1/3,2/3左右的VC/PE项目要采取并购的办法,而中国产权市场恰恰就是这样一个集约、集中的并购市场。”北京产权交易所董事长熊焰说,“最初是对国企产权和金融国有产权退出设置的交易平台,现在已经是对各种各样的包括民营的、外资的、PE的股权退出的平台。 ”

熊焰透露,北交所正在策划建立PE流通平台,为PE资金募集、PE资本流动、项目选择、投资项目并购等提供一系列的服务。

他认为,在这一轮拉内需、保增长的过程中,四万亿投资如果完全都是政府主导、体制改革不到位、激励约束机制不到位,实际上风险还是很大的。如果在这个过程中,PE能有所作为,哪怕100亿投资项目中有1亿是PE的投入,那么体制就会改变。

熊焰还认为,我国的PE应该走出去。因为现在我国企业正在利用金融危机的大好时机,收购欧美一些高端的技术、品牌。如果这些企业能跟PE合作,同船出海,那将大大提高走出去的效率和效益。

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