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【资讯】转型去地产龙头股具备反弹基础

发布时间:2020-10-17 02:32:54 阅读: 来源:机械密封件厂家

转型≠去地产 龙头股具备反弹基础

上周后半段,主流地产股演绎了一出“树未动而心先动”的好戏:一方面,地产股的异军突起,主要源于调控政策可能放松的传闻;另一方面,地产股较低的估值水平以及市场隐约出现的风格转换迹象,都推动了龙头股的“先声夺人”。国泰君安证券房地产首席分析师李品科表示,地产股的反弹并不仅仅是因为放松传闻,更多是基于该板块自身的弹升需求。中信证券房地产首席分析师陈聪则指出,经济转型不等于去地产化,未来房地产将平稳发展。  调控暂时处于真空期  中国证券报:日前,市场再度传闻房产税试点将扩大,请问您怎么看待后续地产调控的持续性及力度?调控会否出现“名紧实松”的现象?  李品科:政府控制房价大幅上涨的决心毋庸置疑,所谓的“名紧实松”是不同地区房地产市场分化的必然结果。实际上,在这轮调控中,新国五条在北京、上海等核心一线城市得到较为全面的落实,而在房价上涨压力并不显著的二三线城市,国五条的全面落实并无绝对必要。关于房产税试点,我们认为未来试点范围扩大是必然的趋势,不过试点的扩大依然是增量先行。对于存量增收房产税,无论是技术上,还是执行的必要性上,目前都不成熟。  陈聪:我们认为不政策不会再将房地产当成一种刺激经济的工具。目前,市场所承受的周期性干预已经足够了,但制度性改革的推进仍有很大空间。制度性改革的内容包括:地方财政体系的公开透明、预算编制的完整、公共服务均等化、缩小不同区域之间的差异等等。我们相信,制度性改革才是行业的治本之道。  供需矛盾难化解  行业景气难掉头  中国证券报:目前地产行业基本面与政策面陷入矛盾的境地,一方面政策层面并未出现明显的放松,另一方面,基本面方面,不仅地产销售所受影响微小,4月新开工及房地产投资也进一步增长,4月全国商品房新开工同比增速达14.5%。请问这种矛盾源于什么?未来房地产基本面是否需要进行修正?  李品科:严格的政策调控和良好的市场景气,虽然看似矛盾,但其实是市场机制作用的结果。我国城镇化水平仍在快速提高的过程中,产业转移等带来的人口大规模迁移也处于进行时,房地产市场具备真实的需求基础,而房地产供给在短期内又有限,因而,在供求矛盾的作用下,必然出现市场景气度的上升和维持。  陈聪:2012年,本意为遏制需求的政策实质上影响了新增供应的扩大,房屋新开工的同比增速在过去几年以来第一次出现了负增长,全年开发投资的增速也下降到接近2008年的低点。2013年以后,行业政策走向长效化。我们看到了企业投资热情的理性恢复,也看到了行业长期问题解决的期望。此时,新开工的适当恢复是扩大供应政策的必由之路。当然,我们也相信行业的投资和开工难以恢复到2010年那种水平,不过未来应该不会再出现供给缺口和货量断档。  转型≠去地产  房地产下半场还未结束  中国证券报:放长视野来看,中国经济已然走在转型的途中,请问中期转型会否降低经济对地产的依赖度,房地产的高增长盛年是否已过去?  李品科:新一届政府多次强调新型城镇化是人的城镇化,而非房地产化。放长视野来看,中国经济的转型必然会伴随经济对地产的依赖程度,中国房地产市场的黄金十年确实已经过去,但并不意味着未来房地产市场已经没有发展空间。目前我国的城镇化水平刚刚超过50%,远未达到70%-80%的城镇化完成水平,人口城镇化仍在进行,房地产市场下半场并未结束。  陈聪:讨论转型,重要的是地产行业本身的问题能否得到解决。地产行业并不是高耗能的产业,也不是制造环境污染的产业,其之所以在过去几年经常“不被待见”,其主要原因还是地产行业本身的一些问题。房地产开发的逐利性和民生需要之间的矛盾表面化,此时行业发展越迅猛,社会舆论压力就越大。与此同时,居民严重缺乏投资渠道,这使得房屋的投资属性日渐突出。因此,房屋市场的制度不完善,才令这个产业背负了巨大的社会争议。因此社会需要见到的“转型”,并不是宏观经济的去地产化,而是房地产市场的自我调节机制和民生属性重新合流。  龙头股具备反弹基础  中国证券报:上周地产股出现了连续两个交易日的拉升,请问基于调控放松传闻的拉涨,会否继续陷入昙花一现的结局?全年来看,地产股还有没有板块性的行情?  李品科:短期良好的销售、政策的真空、板块极低的估值、可观的成长性,均使得整个地产板块存在反弹空间。二季度政策面趋于稳定,但三、四季度仍存在执行力度小幅加严的可能。上周地产板块的上涨,并非仅仅依赖政策放松的传闻,还有估值方面存在的提升动力。实际上经过这么多年的调控,政府控制房价上涨的决心已经毋庸置疑。在房价上涨压力持续存在的前提下,政府调控不存在大幅度放松的可能。  二季度,我们对地产板块由一季度的偏谨慎转向乐观,建议战略性配置8-10倍估值的优质地产股,如一二线龙头及部分三线成长性公司。目前地产板块估值低廉,主流一二线龙头业绩及成长性较为确定,因而存在战略性配置的意义。  陈聪:我们认为,地产行业的制度性变革才能缓解行业所面临的舆论压力,基本面的软着陆又将为这种制度变革提供最有利的环境。目前产业集中度正在提升,龙头公司在资源、资金方面的优势越发明显,我们看好龙头地产股的投资价值。  李品科:“短期良好的销售、政策的真空、板块极低的估值、可观的成长性,均使得整个地产板块存在反弹空间。”  ——2012年金牛分析师房地产行业第一名国泰君安证券房地产行业首席分析师  陈聪:“社会需要见到的”转型“,并不是宏观经济的去地产化,而是房地产市场的自我调节机制和民生属性重新合流。”  ——2012年金牛分析师房地产行业第二名中信证券房地产行业首席分析师

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